Palavra de Sá

Luiz Carlos Azedo: Alta da inflação e endividamento das famílias tiram o sono de Lula

A guerra no Oriente Médio introduziu uma variável externa que pode alterar significativamente o cenário político brasileiro em pleno ano eleitoral, sobretudo a estratégia de reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. A escalada do conflito e o risco de interrupção do fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz provocaram a disparada do preço do barril, que chegou a ultrapassar a casa dos US$ 120 antes de recuar para a faixa de US$ 90. Governos do mundo inteiro estão diante da ameaça de inflação doméstica e desgaste político.

No Brasil, diante da ameaça externa, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva anunciou um pacote emergencial para conter a alta do diesel. As medidas incluem a zeragem de PIS e Cofins sobre o combustível, uma subvenção de R$ 0,32 por litro para produtores e importadores e a criação de um imposto extraordinário de 12% sobre a exportação de petróleo. A engenharia fiscal apresentada pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, busca compensar a renúncia estimada de R$ 30 bilhões do PIS e Cofins com o aumento de arrecadação proveniente da exportação de petróleo.

Lula quer evitar que o diesel, principal combustível da logística brasileira, provoque uma onda inflacionária. O transporte rodoviário responde por cerca de dois terços do escoamento da produção agrícola e industrial. Qualquer aumento expressivo no diesel rapidamente se transmite aos preços de alimentos, fretes e serviços. Em termos políticos, pode ter efeito devastador em ano eleitoral. É um cenário de tirar o sono.

A crise energética ocorre em um momento econômico delicado. Depois de um período de crescimento moderado e aumento do emprego, o Banco Central (BC) manteve a taxa básica de juros em níveis elevados — cerca de 15% ao ano — para conter a inflação. O resultado é um ambiente de crédito caro, que tem pressionado as finanças das famílias brasileiras.

Dados recentes da Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do Consumidor mostram que 80,2% das famílias estavam endividadas em fevereiro de 2026 — o maior patamar da série histórica iniciada em 2010. Mais preocupante é o avanço da inadimplência, que voltou a subir e já atinge 29,6% das famílias. Quase metade dessas dívidas está em atraso há mais de 90 dias, evidenciando uma deterioração do quadro financeiro doméstico.

Essa situação cria um triângulo de fogo. A inflação corrói a renda real, enquanto o endividamento limita a capacidade de consumo — dois fatores que afetam diretamente a percepção da população sobre o desempenho econômico do governo. Num ambiente eleitoral, mesmo quando os indicadores macroeconômicos permanecem relativamente equilibrados, o sentimento econômico pode se deteriorar rapidamente e encandecer a campanha dos candidatos de oposição.

<><> “Economia do afeto”

O Palácio do Planalto teme que o choque do petróleo frustre uma das principais apostas políticas de Lula para sua campanha de reeleição: a chamada “economia do afeto”, para usar a feliz expressão do historiador Alberto Aggio. A estratégia do governo vinha se baseando na recuperação do emprego, na expansão de programas sociais e na recomposição do poder de compra das camadas mais pobres. O objetivo era reconstruir um clima de bem-estar econômico capaz de sustentar a popularidade presidencial. Faltou combinar com o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, e os aiatolás iranianos.

Com crescimento moderado e renda em expansão, eleitores tendem a valorizar estabilidade e continuidade. Foi esse ambiente que permitiu a Lula construir sua hegemonia eleitoral nos anos 2000, quando a combinação de commodities em alta e políticas sociais ampliou a base de apoio do governo. O cenário atual, porém, é outro: juros altos, endividamento recorde das famílias e um choque externo nos preços de energia. Essa mistura não estava prevista.

As pesquisas eleitorais recentes já indicam um cenário competitivo. Levantamentos divulgados nas últimas semanas mostram uma redução da vantagem de Lula em cenários de segundo turno contra adversários da direita, especialmente o senador Flávio Bolsonaro. O crescimento do principal candidato do campo bolsonarista reflete, em parte, o desgaste natural de um governo em seu quarto ano, mas também a sensibilidade do eleitorado à situação econômica.

Inflação e custo de vida são fatores decisivos em eleições. É impossível convencer o eleitorado de que choques externos são os verdadeiros responsáveis por aumentos de preços, ainda mais quando os agentes econômicos atribuem a inflação e juros altos ao déficit fiscal do governo. Para a maioria dos cidadãos, a responsabilidade recai inevitavelmente sobre quem está no poder. O desafio de Lula, portanto, é essencialmente político. A eficácia das medidas anunciadas dependerá da rapidez com que a redução do diesel chegará às bombas e, sobretudo, do comportamento do preço internacional do petróleo nas próximas semanas. Se a guerra no Oriente Médio se prolongar e a volatilidade energética persistir, o impacto inflacionário poderá neutralizar boa parte dos ganhos sociais obtidos pelo governo nos últimos anos.

•        80% dos lares brasileiros estão com dívidas

Enquanto as contas chegam, o brasileiro se afunda cada vez mais nas dívidas que parecem virar uma bola de neve. Este cenário ficou mais frequente nos lares do país em um cenário de juros altos e menor poder aquisitivo, como atesta o levantamento mais recente da Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do Consumidor (Peic), divulgado ontem. De acordo com o estudo, quatro em cada cinco famílias tinham alguma dívida no último mês de fevereiro, o que representa o maior nível desde o início da série histórica, em 2010.

O levantamento realizado mensalmente pela Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Turismo (CNC) mostra que em fevereiro de 2026, 80,2% desses grupos possuíam alguma dívida, o que indica um aumento de 3,8% em relação ao mesmo mês do ano anterior. Os dados divulgados ontem ainda revelam que a inadimplência voltou a subir em fevereiro, após três meses de queda. Nesse período, a taxa subiu para 29,6%, o que, na visão do presidente do Sistema CNC-Sesc-Senac, José Roberto Tadros, é um impacto direto do nível elevado da taxa de juros no país. Desde junho de 2025, a Selic permanece no maior nível em quase 20 anos, a 15% ao ano (a.a.).

"Embora o crédito seja um motor essencial para o consumo, o custo do dinheiro permanece proibitivo, criando um ciclo perigoso em que o aumento das dívidas é potencializado por juros altos que dificultam a amortização. Sem alívio consistente nos juros, a capacidade das famílias de limpar seus cadastros fica seriamente comprometida, o que acaba por frear o dinamismo do nosso comércio e serviços", destaca Tadros.

Para o economista-chefe da CNC, Fabio Bentes, embora o endividamento recorde assuste, o que preocupa mais a entidade é o nível elevado da inadimplência, que representa a parcela da população endividada que não consegue honrar com esses compromissos financeiros e ficam com o nome "sujo".

De acordo com a pesquisa, o tempo médio de atraso dos pagamentos subiu para 65,1 meses, o que representa o nível mais alto desde o fim de 2024. Além disso, a parcela de consumidores inadimplentes por mais de 90 dias avançou para 49,5%, evidenciando que os atrasos estão cada vez mais longos. "O aumento do endividamento preocupa, não costumamos ver este nível, mas o crescimento da inadimplência preocupa ainda mais porque é mais um sintoma do estrago que este longo período de aperto monetário com a alta Selic provoca no orçamento das famílias brasileiras", analisa Bentes.

<><> Insegurança

O caminhoneiro Kleiber Vieira, de 52 anos, é um exemplo de como a insegurança também pode gerar inadimplência. Ele conta que ficou com o nome "sujo" após ter o veículo roubado quando ainda faltavam 11 parcelas de R$ 6 mil para terminar o financiamento. Segundo ele, o caminhão tinha sido adquirido por meio do antigo programa Pró-Caminhoneiro. Após o roubo, afirmou que não conseguiu renegociar o débito com a instituição financeira responsável pelo contrato.

"Essa dívida se tornou impagável. Era um financiamento ligado a um programa para caminhoneiros e não houve negociação, apenas a cobrança de juros sobre juros. Eu devia cerca de R$ 66 mil e fiz propostas para pagar em 12 ou 24 vezes, mas não aceitaram", disse. De acordo com o motorista de caminhão, o valor da dívida aumentou ao longo dos anos. "Hoje ela já passa de R$ 300 mil, então se tornou impossível pagar nas minhas condições", afirmou.

Vieira também relata impactos no dia a dia de trabalho. "Por causa dessa dívida, eu sofro bloqueio judicial. Isso me prejudica porque trabalho com frete e recebo pagamentos em conta. Hoje não posso mais usar a minha conta bancária e tenho que utilizar a conta dos meus filhos", disse. O caminhoneiro afirma que até o momento do roubo estava com as parcelas em dia. "Em dezembro de 2018 aconteceu o roubo. Até então eu estava pagando normalmente, mas naquele mês já não consegui pagar, porque também retiraram o dinheiro que eu tinha na conta", relatou.

<><> Organização

Para o presidente da Associação Brasileira de Profissionais de Educação Financeira (Abefin), Reinaldo Domingos, o crescimento do endividamento das famílias reflete um cenário que já pode ser caracterizado como uma "epidemia de inadimplência" no país. "Esse movimento ocorre principalmente por um descompasso cada vez maior entre renda e custo de vida. Muitos brasileiros têm a sensação de que os salários permanecem os mesmos, enquanto os preços de itens essenciais, serviços e até do próprio crédito aumentam gradualmente", comenta.

Diante de uma pressão cada vez maior no orçamento, o presidente da associação explica que o crédito acaba sendo utilizado como uma solução imediata para manter o padrão de consumo, ou até mesmo para cobrir despesas básicas. "O problema é que grande parte dessas operações ocorre em modalidades com juros elevados, como cartão de crédito e empréstimos pessoais, o que acelera o processo de endividamento e aumenta o risco de inadimplência", acrescenta Domingos.

A pesquisa da CNC mostra ainda que o avanço do endividamento atinge todas as faixas de renda da população. No último mês de fevereiro foi impulsionado majoritariamente pelas famílias de maior renda, que recebem acima de 5 salários mínimos. Inclusive entre as com renda superior a 10 salários mínimos, o endividamento saltou de 3,8% em relação ao ano anterior. Já na faixa dos mais pobres, onde a inadimplência castiga mais, o percentual de contas em atraso manteve-se elevado em 38,9%.

A planejadora financeira Gabriela Vale alerta para os riscos antes de assumir uma nova dívida. Segundo ela, é fundamental que o consumidor avalie três pontos principais: a real necessidade da despesa, a capacidade de pagamento sem comprometer o orçamento mensal e o custo efetivo do crédito. "A recomendação é que as parcelas não comprometam de forma excessiva a renda e que o consumidor tenha clareza de que toda decisão de crédito representa antecipação de consumo", ressalta a especialista.

"Importante aconselhar que interromper o parcelamento de despesas cotidianas é um passo essencial para recuperar o controle financeiro", pontua Vale.

•        Brasil vive onda de recuperações judiciais e extrajudiciais

O Brasil encerrou 2025 registrando um marco histórico nos pedidos de recuperação judicial e extrajudicial, com mais de cinco mil empresas buscando reorganizar suas finanças. O agronegócio, tradicional motor da economia, liderou o movimento, com 1.990 solicitações, um crescimento de 56,4% em relação ao ano anterior e seis vezes acima da média nacional.

Indústrias e o comércio também figuram entre os setores mais impactados, refletindo um cenário marcado por custos crescentes, juros elevados e restrições de crédito que pressionam empresas de todos os portes.

No início de 2026, o cenário ganhou contornos ainda mais visíveis com movimentos de grandes corporações. Na última terça-feira, o Grupo Pão de Açúcar protocolou um plano de recuperação extrajudicial buscando reorganizar cerca de R$ 4,5 bilhões em dívidas. A decisão da Justiça abriu espaço para que a companhia negociasse prazos e condições com seus credores, oferecendo um fôlego estratégico em meio a um mercado desafiador.

No dia seguinte, a Raízen, uma das maiores empresas brasileiras de energia, também recorreu à recuperação extrajudicial, com a suspensão dos pagamentos por 90 dias. O acordo abrange dívidas de R$ 65,1 bilhões. Controlada pela Cosan e pela Shell, a companhia atua na produção e distribuição de combustíveis e simboliza a pressão que setores estratégicos enfrentam diante de desafios financeiros complexos.

Os episódios mostram que, mais do que números isolados, há uma tendência estrutural. Empresas consolidadas, mesmo em setores essenciais, estão diante de uma necessidade crescente de reestruturação, seja por endividamento acumulado, seja por margens comprimidas ou fatores macroeconômicos que ampliam o risco financeiro.

<><> Ambiente desafiador

O ambiente de negócios no Brasil continua desafiador, e os efeitos se refletem no aumento expressivo de pedidos de recuperação judicial e extrajudicial. Uma das preocupações é com o patamar da Taxa Selic, que se mantém em 15% ao ano. Temores com os efeitos da guerra no Irã indicam que a redução será lenta. Além disso, especialistas apontam que a elevação das taxas de juros é apenas parte do problema.

Para o CEO da Pulse Capital, Marcos Camilo, também executivo de finanças e advogado empresarial, o mercado brasileiro historicamente é hostil ao empreendedorismo. "Juros e inflação altos, sistema tributário ineficiente, políticas públicas inconsistentes e legislação trabalhista extremamente rígida tornam o cenário complicado. O mercado de consumo evolui, mas a estrutura jurídica ainda precisa se modernizar", afirma.

Segundo Camilo, os juros altos impactam diretamente tanto no consumo das famílias quanto na capacidade das empresas de angariar capital para investimentos. "Quando uma empresa assume dívida e os juros sobem, permanecendo elevados por longo período, surge dificuldade para pagar fornecedores, funcionários e despesas financeiras. O sistema acaba colapsando", explica.

<><> Setores sob pressão

O setor agrícola chega a 2026 sob forte estresse financeiro. Crédito caro, margens reduzidas e modelos de expansão baseados em arrendamentos expõem as empresas a compromissos fixos altos, especialmente em momentos de crise. Casos recentes, como os de Amiu e Terra Santa, mostram como ciclos adversos prolongados afetam a capacidade de pagamento, atrapalham cadeias de fornecimento e reduzem o apetite de bancos por risco rural.

Atualmente, o índice de recuperação judicial no agronegócio é de 12,6 empresas a cada mil, seis vezes superior à média nacional e quase o dobro da indústria. A inadimplência rural chega a 8,3%, sinalizando que o setor, apesar de essencial, não está imune a problemas estruturais de endividamento e gestão financeira.

Para o sócio do escritório Volk & Giffoni Ferreira Advogados Vinicius Mendes e Silva, o crescimento dos pedidos de recuperação reflete um fenômeno conjuntural, mas evidencia fragilidades estruturais antigas. "Após a expansão de crédito entre 2020 e 2022, muitas empresas assumiram dívidas que se tornaram insustentáveis com a elevação dos juros e a desaceleração econômica. O problema conjuntural não cria as fragilidades, ele apenas as cobra", afirma.

Segundo ele, os juros elevados funcionam como gatilho imediato, mas não são a causa exclusiva do aumento dos pedidos. "Com a Selic em patamares altos, o crédito corporativo brasileiro se mantém entre os mais caros do mundo em termos reais. Isso encarece as dívidas, reduz a disponibilidade de crédito e pressiona empresas altamente alavancadas. Muitas recorrem à recuperação judicial não por inviabilidade operacional, mas porque a estrutura financeira se torna insustentável", explica.

Ele afirma que os desafios enfrentados pelas empresas decorrem de uma combinação de fatores: endividamento histórico, mudanças estruturais no mercado e falhas de gestão. Além disso, ressalta que os recentes pedidos de recuperação judicial não se limitam a setores específicos, refletindo um estresse mais amplo no ambiente de negócios.

"Varejo, agronegócio, construção civil e energia têm vulnerabilidades próprias, mas quando grandes empresas de diferentes setores recorrem à recuperação judicial ao mesmo tempo, isso evidencia um estresse mais amplo no ambiente de negócios. Nenhum porte ou marca consolidada está imune", alerta.

 

Fonte: Correio Braziliense