Palavra de Sá

Mitos sobre a inflação e a “via chilena para o socialismo”

No debate contemporâneo, a inflação segue funcionando como a principal ferramenta ideológica utilizada pela economia burguesa para disciplinar qualquer tentativa de transformação social. Sempre que um projeto popular tenta democratizar a apropriação do excedente, aumentar os salários reais ou expandir os gastos sociais, a ortodoxia desempoeira a fábula moral de que a redistribuição inevitavelmente geraria um colapso macroeconômico e uma superexpansão da demanda interna, que só pode ser evitada através do domínio da austeridade fiscal, do desemprego e da compressão salarial.

Nos centros do capitalismo global, essa construção teórica começou a ruir. Como explicou a economista Isabella Weber, da Universidade de Massachusetts, em uma entrevista reveladora à Jacobin Latinoamérica, a alta de preços pós-pandemia nas economias metropolitanas não decorreu do excesso de demanda das famílias trabalhadoras, mas sim da “inflação dos vendedores”. Diante das interrupções nas cadeias de valor globais e do aumento dos custos de energia, as corporações com poder oligopolista coordenaram aumentos de preços para proteger e expandir suas margens de lucro às custas da classe trabalhadora. Enquanto a ortodoxia prescrevia recessão para esfriar os salários, os grandes conglomerados obtiveram lucros recordes transferindo o ônus dos custos para os consumidores.

No entanto, a transferência acrítica desse arcabouço para o Sul Global ignora uma diferença estrutural crucial. As economias centrais desfrutam de soberania monetária e emitem as moedas hegemônicas do sistema mundial. Em contraste, na periferia capitalista, a dinâmica de preços é mediada pelo que a economia política recente — com autores como Ilias Alami (2025) e Julio César Chamorro-Futinico (2025) — conceitua como subordinação financeira internacional, o que implica inserção na base da hierarquia monetária global, dependência tecnológica de insumos importados e exposição à volatilidade dos fluxos de capital.

Sob esse regime de subordinação, o conflito distributivo assume uma dinâmica qualitativamente diferente daquela observada no centro metropolitano. Como analisei na Revista Rosa em 2022, ao examinar o surto inflacionário chileno, as perturbações na integração externa atuaram como gatilhos sistêmicos: a quebra da correlação histórica de longo prazo entre o preço de nossas exportações (cobre) e o de nossas importações críticas (petróleo) drenou a balança de pagamentos e pressionou a taxa de câmbio. De uma perspectiva sraffiana de matriz insumo-produto, o combustível importado não é um bem de consumo final, mas um meio de produção que permeia a estrutura de custos de toda a economia por meio do transporte e da energia. Embora o Banco Central e o Ministério da Fazenda insistissem em atribuir a inflação ao consumo popular para justificar o ajuste fiscal e monetário, as evidências revelaram um choque de custos externos propagado pela matriz produtiva de uma economia carente de regulamentação da conta de capital.

Este choque atual não pode ser isolado das tendências históricas subjacentes. Como Sebastián Osorio e eu discutimos em Interferencia, a ascensão da Unidade Popular ao poder em 1970 não foi um mero acidente eleitoral, mas sim o culminar de um longo processo marcado pelo esgotamento estrutural do modelo desenvolvimentista de industrialização estatal e pela queda da taxa de lucro na economia chilena, num momento em que a classe trabalhadora dobrava o número de sindicalizados e ganhava terreno no campo por meio da sindicalização camponesa. O governo de Salvador Allende teve que enfrentar não apenas a hostilidade dos patrões, mas também o desafio de resolver esse impasse produtivo em favor da maioria.

É nessa interseção entre subordinação externa e conflito distributivo que a experiência econômica do governo da Unidade Popular (1970-1973) encontra seus pontos de conexão com os episódios mais agudos de desestabilização e hiperinflação na região, como as recorrentes crises de balanço de pagamentos na Argentina e o colapso da oferta de divisas documentado por Juan Barredo-Zuriarrain (2022) para a Venezuela. Em todos esses casos, a dinâmica de preços não foi gerada simplesmente pela impressão de dinheiro, mas sim por uma relação estrutural conflituosa entre o esgotamento abrupto das reservas internacionais devido à deterioração dos termos de troca e o congelamento do crédito externo, aliado aos boicotes aos investimentos por parte dos empregadores e à fuga de capitais pelas elites locais, que retiravam o excedente do circuito produtivo interno para acumulá-lo em ativos denominados em dólares no exterior.

Na noite de 4 de setembro: o capital vota em pânico e evade divisas

Ahistoriografia econômica burguesa afirma que o setor empresarial e as finanças internacionais inicialmente deram um fôlego ao governo da Unidade Popular, reagindo apenas quando este começou a aprofundar as reformas estruturais. Evidências empíricas recorrentes refutam categoricamente essa narrativa.

Na noite de 4 de setembro de 1970, quando Salvador Allende obteve a maioria dos votos, com 36,6%, a burguesia nacional e o capital transnacional interpretaram o resultado como uma ameaça direta à apropriação privada da mais-valia. A resposta do mercado financeiro foi imediata e coordenada.

Ao reconstruir o comportamento diário dos mercados financeiros após a vitória eleitoral, os economistas Daniele Girardi e Samuel Bowles (2018) demonstraram que, nos trinta dias seguintes à eleição de Allende, o Índice da Bolsa de Valores de Santiago (IGPA) caiu 48,6% em termos reais, enquanto em Wall Street, as ações de empresas estadunidenses (Dow Jones) mantiveram uma trajetória ascendente estável (+23% acumulados no ciclo).

Enquanto os índices internacionais funcionavam normalmente, um colapso vertical do mercado de ações eclodiu no Chile. Esse movimento fez parte de uma estratégia deliberada de disciplinamento de classe que incluía:

1. Uma corrida maciça contra os depósitos no sistema bancário privado.
2. A ativação imediata da fuga de capitais para o exterior, registrada no balanço de pagamentos na conta de Errores y Omisiones, foi de mais de -72,9 milhões de dólares em 1970 e -84,5 milhões de dólares em 1971.
3. A suspensão de pedidos de compra e de novos projetos de investimento.

Essa crise financeira ocorreu meses antes de Allende assumir a presidência em novembro de 1970 e antes de promulgar qualquer lei econômica. Como Michal Kalecki antecipou em 1943, em seu célebre ensaio sobre os aspectos políticos do pleno emprego, no capitalismo o investimento privado não é simplesmente um cálculo técnico de lucratividade, mas um instrumento de poder político. Diante da ameaça da democratização econômica, o poder estrutural do capital pode estar inclinado a provocar uma recessão em vez de abrir mão do controle da propriedade.

1971: A refutação material da economia burguesa

Diante da greve patronal contra o investimento, desencadeada após as eleições, a equipe econômica da Unidade Popular, liderada por Pedro Vuskovic, implementou uma estratégia macroeconômica baseada no princípio da demanda efetiva: reativar a economia popular mobilizando a capacidade ociosa da indústria por meio de uma vigorosa redistribuição de renda.

A lógica distributiva era direta, visto que a propensão ao consumo entre os assalariados de baixa renda é substancialmente maior do que a dos proprietários de imóveis. Ao aumentar os salários reais dos trabalhadores e regular os preços dos bens de primeira necessidade, o poder de compra foi canalizado para o mercado interno, impulsionando a demanda por alimentos, têxteis e outros bens essenciais.

Os resultados macroeconômicos de 1971 refutam categoricamente qualquer acusação de incompetência técnica.

A estatística mais reveladora é a utilização da capacidade instalada. Em 1971, a indústria chilena atingiu um pico histórico de 98,44%. As fábricas operavam no limite físico de seus turnos para abastecer milhões de famílias trabalhadoras que, pela primeira vez, tinham acesso a um consumo digno. Em julho daquele mesmo ano, o Congresso aprovou por unanimidade a nacionalização do cobre, recuperando para o Estado a principal fonte de divisas do país.

Longe do mito de um “colapso”, 1971 foi o ano de maior sucesso do Chile em termos de crescimento com distribuição equitativa no século XX. Foi precisamente a magnitude desse sucesso que precipitou a contraofensiva da burguesia e do imperialismo.

<><> O choque externo: o colapso de Bretton Woods e a crise de crédito

Uma interpretação das evidências empíricas e da história mundial sob a perspectiva da economia política permite à esquerda argumentar que a subsequente desestabilização não foi causada unicamente por uma falha interna do programa redistributivo, mas sim pelo corte sistemático do financiamento externo. Isso não significa que o ajuste redistributivo pró-trabalhadores implementado pelo governo da Unidade Popular não tenha sido um fator relevante na cadeia de eventos que levou à articulação e à reação do bloco social contrarrevolucionário. Contudo, é crucial distinguir entre dois processos concomitantes, mas qualitativamente distintos:

1. O choque sistêmico global: em agosto de 1971, Richard Nixon suspendeu unilateralmente a conversibilidade do dólar em ouro, dissolvendo a estabilidade do regime de Bretton Woods e inaugurando uma fase de volatilidade cambial e inflação internacional que encareceu o frete e os bens de capital em todo o mundo.
2. A agressão financeira direcionada contra o Chile: Simultaneamente, Washington implementou a diretriz política de “fazer a economia chilena gritar”. Além das operações da CIA já em curso em Santiago, as linhas de crédito comercial do Banco de Exportação e Importação do Chile (Eximbank) foram canceladas, os empréstimos do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) e do Banco Mundial foram bloqueados e um embargo de fato foi imposto a peças de reposição e maquinário essenciais para a mineração e o transporte em larga escala.

Essa situação foi agravada pela queda no preço internacional do cobre, reduzindo drasticamente a capacidade de atrair moeda estrangeira em um momento em que o consumo exigia maiores importações. As reservas internacionais do Banco Central se esgotaram, privando o Estado dos meios de pagamento necessários para manter a taxa de câmbio em uma economia estruturalmente dependente de insumos importados.

<><> A falácia da “emissão irresponsável” do Banco Central

Anarrativa da economia burguesa, expressa em contribuições para o debate sobre a ascensão e queda do governo da Unidade Popular, como as de Sergio Bitar, Patricio Meller, Felipe Larraín e Sebastián Edwards, sustenta que a inflação desenfreada de 1972 e 1973 foi o resultado automático da emissão descontrolada de dinheiro por um Banco Central tecnicamente irresponsável. No entanto, a reconstrução empírica de dados de séries temporais demonstra precisamente o oposto. Essa análise revela que a alta dos preços, a escassez de moeda e os gargalos de oferta precederam a aceleração da impressão de dinheiro.

O Banco Central não agiu como uma entidade técnica irresponsável e tendenciosa por conta de um véu ideológico, mas sim como o guardião supremo do sistema financeiro no contexto de uma crise financeira global e sua manifestação em nosso país. Esses tipos de resgates não são muito diferentes de outros tipos de crises financeiras, como foi o caso daquele empreendido pelo Estado durante a ditadura cívico-militar que se seguiu à crise da dívida de 1982, quando teve de intervir no resgate e na nacionalização dos bancos. Outro exemplo contemporâneo é o caso dos Estados Unidos sob a administração Obama, onde certas instituições financeiras foram consideradas “grandes demais para falir”, razão pela qual o Federal Reserve teve de resgatá-las com linhas de crédito para mitigar a crise financeira que surgiu no início do século XXI e devastou o mundo inteiro. A expansão monetária do final de 1972 e de 1973 foi uma válvula de escape forçada. Considerando que, diante das perdas acumuladas devido ao bloqueio do crédito externo, ao aumento dos custos do frete marítimo e, sobretudo, à escassez causada pela greve patronal de outubro de 1972, o Estado teve de injetar liquidez para que as empresas do setor de propriedade social pudessem pagar salários e manter operacionais as redes de distribuição de alimentos e combustíveis.

Enquanto o setor público tentava garantir a reprodução social das classes trabalhadoras e do bloco social que formava a Unidade Popular, as classes proprietárias realizaram uma greve de investimentos, exercendo o poder estrutural do capital sobre a economia. Apesar de o aparato industrial estar operando a plena capacidade, a formação bruta de capital privado em máquinas e equipamentos contraiu 9,5% em 1971 e despencou 30,5% em 1972. O grande capital preferiu o desinvestimento produtivo, a retenção clandestina de estoques para especulação no mercado paralelo e o financiamento da CIA para a organização do boicote aos transportes, em vez de coexistir com o poder popular nas fábricas.

A restauração violenta da ordem capitalista e lições contemporâneas

Oresultado do governo da Unidade Popular não foi o fracasso intrínseco de uma abordagem macroeconômica keynesiana-marxista para uma transição ao socialismo em si, como afirmavam Felipe Larraín e Patricio Meller, entre outros economistas burgueses, mas sim a resolução militar de uma crise de acumulação que as classes dominantes não conseguiram resolver por meios democráticos. Na ditadura cívico-militar de Pinochet, os economistas da Escola de Chicago não chegaram ao poder para “estabilizar uma economia disfuncional”. Vieram para restaurar, pela força e pelo derramamento de sangue, a taxa de lucro do grande capital. Através do Decreto-Lei 522, de outubro de 1973, a junta militar decretou a liberalização imediata dos preços e desvalorizou a moeda, fazendo com que a inflação disparasse para um recorde de 87,6% em um único mês, confiscando efetivamente o poder de compra dos trabalhadores. A participação dos salários na renda nacional foi dizimada, caindo de 69% em 1972 para meros 39% em 1974. A chamada “modernização neoliberal” foi construída sobre tortura, salários de miséria e a destruição do movimento popular.

Mais de meio século depois dessa experiência, revisitar a trajetória macroeconômica do governo da Unidade Popular não é um exercício de comemoração nostálgica, mas uma tarefa política de suma importância para as forças populares de nossa região. Como nos lembra o historiador do pensamento econômico Alessandro Roncaglia, baseando-se nas ideias de Joseph Schumpeter, a economia não progride por meio de uma acumulação linear de verdades técnicas universais, mas sim pelo choque irreconciliável de visões de mundo. Quando a economia burguesa caracteriza a experiência de 1970-1973 como um mero catálogo de “erros técnicos” ou “populismo macroeconômico”, ela se apoia em uma conceitualização falha, partindo de uma ficção teórica que pressupõe a existência de mercados em equilíbrio e a neutralidade da moeda em relação à economia real, negligenciando a análise das relações de poder de classe e a subordinação financeira da periferia. Isso não é simplesmente um problema teórico, mas uma degeneração intelectual de um paradigma provinciano onde os grandes eventos da economia política mundial não encontram espaço no quadro analítico, reduzindo-os a meras causas domésticas.

A tragédia do governo da Unidade Popular não decorreu da inaptidão aritmética na gestão orçamentária, mas sim do seu choque frontal com a realidade material do sistema capitalista mundial. Como Michael Krätke demonstrou ao desenterrar os cadernos inéditos de Karl Marx sobre história mundial, capitalismo e a formação do Estado moderno, o interesse de Marx pelo estudo do capitalismo não se limitava à lógica abstrata de O capital, mas estendia-se às construções históricas globais erguidas sobre o poder militar, os sistemas tributários, a diplomacia e a violência do mercado mundial. Seu interesse estava enraizado na crítica da economia política, mas sem permitir que a abstração substituísse as formas concretas de expressão do capitalismo histórico. A via chilena para o socialismo não operou isoladamente: buscou democratizar a produção dentro de uma formação social periférica cuja aspiração estatal estava atrelada à dependência das exportações e cujos circuitos financeiros eram cercados pelo centro imperialista e sabotados por uma burguesia disposta a desintegrar a economia em vez de renunciar ao seu monopólio sobre o excedente produtivo.

É aqui que a famosa advertência de Friedrich Engels a Konrad Schmidt, em agosto de 1890, que abre este breve ensaio, assume toda a sua urgência: nossa concepção de história é um guia para a pesquisa científica concreta e não um dogma pré-fabricado, e, portanto, “toda a história deve ser estudada novamente”. Não nos voltamos para a Unidade Popular em busca de fórmulas sacramentais para repetir no vazio, nem para nos deleitarmos no martírio da derrota, mas para abraçar rigorosamente, com compromisso militante, a missão de Marx e Engels de desvendar a anatomia material, financeira e institucional das relações de dominação que sufocaram nossa revolução socialista e o governo de Salvador Allende. Somente conhecendo em detalhes as armas com as quais o capital exerce seu poder estrutural poderemos forjar, no presente, as ferramentas necessárias para derrotá-lo.

 

Fonte: Por Diego Polanco - Tradução Pedro Silva, para Jacobin Brasil